Báo cáo Về chính sách chống suy thoái ở Việt Nam hiện nay

Nội dung text: Báo cáo Về chính sách chống suy thoái ở Việt Nam hiện nay

1. ngoài (kho ng 1/4). Theo các s li u tính toán b i IMF, tính đ n cu i n ă m 2007, tích lu c a các kho n thâm h t hàng n ă m này đ ã t o thành n chính ph vào kho ng 50% GDP. 2.2 Các ngu n tài tr và nh h ưng t ươ ng ng đ n n n kinh t Ph n này chúng tôi xem xét nh ng kh n ă ng tài tr có th có cho gói kích c u và nh h ưng ti m n c a m i gi i pháp đ i v i các bi n s kinh t v ĩ mô trong th i gian t i. Tr ưc tiên chúng tôi đ i m qua tình hình c ơ c u thu chi ngân sách Chính ph . Thâm h t ngân sách hàng n ă m c a Chính ph có th đ ưc th hi n c ơ b n qua ph ươ ng trình sau: DEF = (C g + I g )+ iB −T − Oil trong đ ó DEF là bi n ph n ánh thâm h t ngân sách hàng n ă m; Cg và Ig l n l ưt th hi n chi th ưng xuyên và chi đ u t ư c a Chính ph ; i là m c lãi su t và B là vay n ch ưa tr t nh ng n ă m tr ưc; T là t ng thu thu và phí; và Oil là thu t d u thô. Theo các ngu n s li u th ng kê t B Tài Chính và IMF, t ng ngu n thu và thâm h t ngân sách nhà n ưc l n l ưt chi m kho ng 25% và 5% GDP trong nh ng n ă m g n đ ây. Ngu n thu ch y u đ n t thu và phí (chi m h ơn 50% t ng thu) và d u thô (chi m kho ng 25% t ng thu). Chi ti t c ơ c u thu chi trong nh ng n ă m g n đ ây đ ưc trình bày chi ti t trong B ng 2. Bng 2: C u trúc Thu – Chi Ngân sách trong nh ng n ă m g n đ ây (t đ ng) 2006 2007 2008* GDP 973.791 1.143.442 1.337.000 A TNG THU NGÂN SÁCH NHÀ N ƯC 272.877 311.840 332.080 1 Thu n i đ a 137.539 159.500 189.300 2 Thu t d u thô 80.085 68.500 65.600 3 Thu cân đ i ngân sách t ho t đ ng XNK 42.900 56.500 64.500 4 Thu vi n tr không hoàn l i 3.618 3.400 3.600 5 Khác 8.735 23.940 9.080 B TNG CHI NGÂN SÁCH NHÀ N ƯC 321.377 368.340 398.980 1 Chi đ u t ư phát tri n 86.084 101.500 99.730 2 Chi tr n và vi n tr 40.800 49.160 51.200 3 Chi th ưng xuyên 162.645 206.000 208.850 4 D phòng 0 10.700 5 Khác 31.848 11.680 28.500 C BI CHI NSNN -48.500 -56.500 -66.900 T l b i chi so GDP 5.00% 5.00% 5.0% D NGU N BÙ Đ P BI CHI NSNN 48.500 56.500 66.900 1 Vay trong n ưc 36.000 43.000 51.900 2 Vay ngoài n ưc 12.500 13.500 15.000 *: D toán Ngu n: B Tài Chính 10
2. Theo nh ư công b g n đ ây c a chính ph , vi c th c hi n gói gi i pháp kích c u tr giá 100 ngàn t (t ươ ng đ ươ ng v i kho ng 25% d toán t ng thu ngân sách n ă m 2009) s đ ưc tài tr qua ba ngu n chính: (i) Phát hành trái phi u Chính ph ; (2) mi n gi m thu và; (iii) s d ng Qu d tr Nhà n ưc. V m t lý thuy t, b t k khi nào t ng chi tiêu t ă ng s làm t ă ng thêm thâm h t ngân sách và ph i đ ưc tài tr b ng m t cách nào đ ó. Gi s c ơ c u các kho n chi tiêu khác không đ i, bây gi chúng ta hãy l n l ưt xem xét kh n ă ng và nh ng tác đ ng có th ca c a các bi n pháp tài tr này. (i) Tài tr thông qua phát hành trái phi u Vi c tài tr chi tiêu có th đ ưc th c hi n thông qua phát hành trái phi u (vay n ) trong n ưc. Bi n pháp tài tr này có th chia thành vay n t công chúng ho c t h th ng các ngân hành th ươ ng m i. Hai bi n pháp vay n trong n ưc này s khác nhau kh n ă ng tác đ ng đ n cung ti n và l m phát trình bày d ưi đ ây. • Gi s Chính ph phát hành trái phi u ra công chúng và dùng s ti n huy đ ng đ ưc đ tài tr cho gói kích c u. Trong tr ưng hp này cơ s ti n t s không đ i và không có tác đ ng gì đn cung ti n ln sc ép lm phát. Tuy nhiên vi c tài tr này gp ph i nh ng khó kh ăn nh t đ nh. Th nh t, vi c phát hành trái phi u ra công chúng s gp khó kh ăn khi mc lãi su t không còn hp dn nh ư tr ưc, đ ng th i lm phát kì vng có th tăng tr li khi Chính ph phát đ i tín hi u kích cu. Ngu n huy đ ng đ ưc ch c ch n s không ln khi mc huy đng vay n trong nưc hi n nay ca chính ph đ ã vào kho ng gn 50 ngàn t đ ng mt năm. Th hai, vi c tài tr cho gói kích cu này thông qua vay n s đ y lãi su t lên cao và gây sc ép xu đ n khu vc tư nhân và tăng tr ưng kinh t. Huy đ ng vi lãi su t cao còn làm tăng các kho n tr lãi thêm hàng ch c ngàn t đ ng/năm trong tươ ng lai và làm tr m tr ng thêm vn đ thâm ht ngân sách. • Ng ưc li, nu Chính ph vay n h th ng ngân hàng th ươ ng mi thì tác đ ng ca vi c làm này đ i vi cung ti n và lm phát có th s rt khác. Vi c vay n t các ngân hàng th ươ ng mi s gây sc ép đ i vi d tr ca các ngân hàng th ươ ng mi và các ngân hàng th ươ ng mi s đ òi hi tr giúp v kh năng thanh kho n t NHNN. Nu nh ng đ òi hi này đưc NHNN đ áp ng, cơ s ti n t s tăng và lm phát s quay tr li. Tuy nhiên, nu NHNN không đ áp ng nh ng đ òi hi v tính thanh kho n này, các ngân hàng th ươ ng mi bu c ph i gi m các ngu n tín dng cho khu vc doanh nghi p tư nhân và lao vào mt cu c cnh tranh lãi su t huy đ ng nh ư nh ng gì di n ra trong đ u năm nay. Trong kinh t hc, 11
3. hi n tưng này đ ưc bi t đ n vi cái tên ln át đ u tư (crowding out) – tc là, chi tiêu chính ph cu i cùng s ln át đ u tư ca khu vc ca khu vc tư nhân. Do vy, vi c th c hi n gói kích cu có th không đ t đ ưc mc tiêu nh ư mong đ i khi bi n pháp tài tr thông qua vay n trong nưc đ ưc la ch n. Vi c vay n s đ y lãi su t lên cao và gây khó kh ăn thêm cho các doanh nghi p tư nhân và không thúc đ y đ ưc tăng tr ưng kinh t. (ii) Tài tr thông qua mi n gi m thu Ngu n tài tr quan tr ng th hai dùng đ kích cu là mi n gi m, hoãn, ch m vi c thu thu đ doanh nghi p có ngu n đ u tư. Đ ây là mt bi n pháp có li và có th giúp duy trì ho c m rng sn xu t cho các doanh nghi p hưng li. Tuy nhiên, bi n pháp này cũng có nh ng nh ưc đ im nh t đ nh. Th nh t, trong tình hình bi chi ngân sách nh ư hi n nay, vi c mi n gi m thu và ch m thu s nh hưng đ n các kho n chi ngân sách khác và hn ch tác đ ng ca vi c kích cu. Th hai, tng ngu n thu t thu thu nh p doanh nghi p hi n nay vào kho ng 100 ngàn t đ ng, do vy lưng thu mà các doanh nghi p đ ưc hưng mi n gi m hay ch m thu s không nhi u. Gói kích cu 100 ngàn t ch c ch n s đ ưc tài tr ch yu bng các ngu n khác. Ngoài ra, bi n pháp tài tr này còn đ c bi t gp khó kh ăn trong vi c th c thi. Vi c la ch n doanh nghi p nào đ ưc hưng li t bi n pháp này là mt thách th c, và d gây ra s bt đ ng và thi u ni m tin vào s công tâm ca các cơ quan đ i di n th c thi chính sách ca Chính ph . (iii)Tài tr thông qua qu d tr Chính ph có th s dng qu d phòng ho c qu d tr ngo i hi ti NHNN đ tài tr cho gói kích cu. Quy t toán ngân sách nhà nưc các năm, trình bày trong Bng 2, cho th y ngu n qu d phòng là quá nh so vi gói kích cu và th ưng dùng đ kh c ph c nh ng hu qu thiên tai bt th ưng. Đ i vi tr ưng hp tài tr thông qua qu d tr ngo i hi, ngo i t s đưc bán ra công chúng cho ti khi d tr gi m xu ng ng ưng an toàn. Vi c tài tr này là cc kì ri ro nu công chúng tin rng d tr ngo i hi đ ang cn dn và có th dn đ n s tháo ch y ca tư bn nưc ngoài và đ u cơ ngo i t. Cu i cùng s là s phá giá đ ng ni t và sc ép lm phát. Hi n nay, mc d tr ngo i hi ca Vi t Nam là kho ng 20 t USD và có l ch là va đ ng ưng đ m bo an toàn ca h th ng t giá ( đ c bi t v mt tâm lý). Rõ ràng, vi mc d tr này thì vi c tài tr toàn b cho gói kích cu vài t USD là đ iu va không kh thi va không sáng su t. Trong tr ưng hp chính ph th c hi n tài tr mt ph n thông t qu d 12
4. tr ngo i hi, cũng cn rt th n tr ng và minh bch đ không gây nh ng bt n tâm lý không đ áng có. Mt ngu n tài tr quan tr ng khác cho chi tiêu Chính ph đ ó là tăng sn lưng khai thác và xu t kh u du thô. Tng ngu n thu t du thô hàng năm trong năm các năm 2007-2008 là vào vào kho ng gn 70 ngàn t đ ng chi m hơn 20% tng ngu n thu. Tuy nhiên, tác đ ng ca cu c kh ng ho ng tài chính toàn cu đ ã khi n giá du thô gi m hơn 70% k t đ nh cao 140 USD/thùng xu ng dưi 40USD/thùng, và ch ưa có du hi u tăng tr li trong th i gian ti. Điu này khi n cho vi c duy trì tng mc thu t du theo k ho ch trong năm 2009 gi m mnh. Ly mt ưc lưng sơ b và đ ơn gi n là ngu n thu gi m khong 50%, thì đã tươ ng đươ ng 30 ngàn t đ ng. Ti p theo, chúng ta cũng xem xét nh ng gi i pháp tài tr có th có khác ca Chính ph đ i vi gói gi i pháp kích cu. (iv) Tài tr thông qua Ngân hàng Nhà nưc Đ ây chính là cách in ti n đ tài tr cho thâm ht ngân sách. Bi n pháp tài tr này ngay lp tc s dn đ n tăng tr ưng cơ s ti n t và cung ti n. Kênh tài tr cho thâm ht này có th th c hi n theo hai cách. Th nh t, Chính ph có th tr c ti p thông qua NHNN in ti n đ tài tr cho chi tiêu. Th hai, Chính ph ban đ u có th vay ti n ca công chúng và h th ng ngân hàng th ươ ng mi thông qua phát hành trái phi u. Tuy nhiên, nu sau đ ó NHNN can thi p mua li các kho n n này ca chính ph thông qua nghi p v th tr ưng m, ho c nh m đ áp ng sc ép thanh kho n gia tăng ca h th ng ngân hàng th ươ ng mi. Khi làm nh ư vy, mt lưng ti n tươ ng t nh ư khi in ti n tr c ti p cũng s đ ưc bơm vào nn kinh t. Trong c hai tr ưng hp, cơ s ti n t và cung ti n s tăng và gây ra lm phát và bt n kinh t vĩ mô trong tươ ng lai. Vi c tài tr cho chi tiêu qua gói kích cu thông qua Ngân hàng Nhà nưc còn có th làm tr m tr ng hơn nh ng ri ro kinh t khi Ngân hàng Nhà nưc theo đ ui ch đ t giá gn ch t vi đng USD nh ư hi n nay. Vi c kích thích đ u tư và tiêu dùng th ưng kéo theo s gia tăng mnh ca nh p kh u máy móc, thi t b, nguyên vt li u, hàng tiêu dùng Vi mc d tr ngo i hi kho ng 20 t USD có l ch là va đ ng ưng đ m bo an toàn ca h th ng t giá. Vi c tài tr cho gói gi i pháp kích cu thông qua NHNN, mt mt làm tăng cung ni t, mt khác làm tăng cu ngo i t do nhu cu nh p kh u tăng. Lúc đ ó NHNN s bu c ph i can thi p vào th tr ưng ngo i hi bng cách bán ra ngo i t nh m duy trì t giá, gây sc ép v tính 13
5. thanh kho n đ i vi h th ng ngân hàng th ươ ng mi, thâm th ng d tr ngo i hi, phá giá đng ni t, và cu i cùng là lm phát. (v) Tài tr thông qua vay n nưc ngoài Theo bác cáo n nưc ngoài năm 2008 ca B Tài Chính, tng dư n nưc ngoài tính đ n ht năm 2007 đ ã vào kho ng 311 ngàn t đ ng (tươ ng đươ ng gn 30% GDP). Hơn na, kh năng vay n thêm nưc ngoài trong bi cnh kh ng kho ng kinh t toàn cu cng vi vi c tm ng ng cp vn ODA t Nh t Bn là rt khó. Tác đ ng ca vi c tài tr chi gói kích cu thông qua bi n pháp vay n nưc ngoài, nu có, s ph thu c nhi u vào ch tr ươ ng theo đ ui ch đ t giá ca NHNN trong th i gian ti. Nu NHNN theo đ ui chính sách n đ nh t giá quanh mc công b nh ư hi n nay, thì điu này có ngh ĩa NHNN s ph i can thi p mua vào lưng dư cung ngo i t do Chính ph đ ã bơm vào nn kinh t sau khi vay nưc ngoài. Cơ s ti n t và cung ti n cu i cùng s tăng và gây ra lm phát. Tuy nhiên, nu NHNN ch đ ng th lng mc ki m soát t giá thì hu qu ca vi c làm này s là s lên giá ca đ ng ni t và tác đ ng xu đn kh năng cnh tranh trên th tr ưng th gi i ca hàng xu t kh u Vi t Nam. (vi) Tài tr thông qua tích lu n Cu i cùng, Chính ph có th tài tr cho gói kích cu thông qua vi c trì hoãn tr n. Đ ây là mt trong nh ng bi n pháp quan tr ng và th ưng xuyên đ ưc th c hi n các nn kinh t chuy n đ i. Theo nh ng tính toán ca IMF, tng n ca Vi t Nam tính đ n cu i năm 2007 đ ã vào kho ng 50% GDP (trong đ ó n trong nưc chi m kho ng 2/5, n nưc ngoài chi m 3/5). Vi c tích lu thêm n có th làm trì hoãn nh ng tác đ ng xu có th có ca các bi n pháp tài tr gói kích cu. Tuy nhiên, nó s tác đ ng đ n kì vng ca khu vc tư nhân v s phát tri n trong tươ ng lai ca nn kinh t. Các cá nhân và t ch c kinh t s d đ oán v s gia tăng ca thu và lm phát, và làm xu đ i tình hình tài chính. 2.3 K ch b n tài tr Chính ph có th kt hp các ngu n tài tr nói trên đ tài tr cho gói kích cu. Các kch bn mô ph ng kh năng tài tr cho gói kích cu đ ưc trình bày trong Bng 3. V cơ bn chúng tôi th c hi n mt s bưc sau. Tr ưc tiên chúng tôi gi đ nh Chính ph ti p tc duy trì cơ cu các kho n thu - chi khác và mc thâm ht ngân sách hàng năm nh ư hi n nay, và tìm các ngu n khác đ tài tr cho gói kích cu. Ti p theo, chúng tôi s dng các s li u th c t ho c d toán ca năm 2008 đ i vi các ngu n tài tr này. Gi s Chính ph có th tăng mi ngu n tài tr này bn mc khác nhau - tươ ng ng vi bn kch bn (1), (2), (3), và (4). Các ngu n đ ưc huy đ ng nh ư ph n ánh trong Bng 3. Các kch bn cùng gi đ nh ngu n thu t du thô gi m 14
6. mt na trong năm ti so vi năm 2008. Tng ngu n tài tr cho gói kích cu theo mi kch bn đ ưc trình bày trong Bng 3. Bng 3: Các kch bn khác nhau đ huy đ ng ngu n tài tr (t đ ng) Kch b n (1) (2) (3) (4) 1. Quy mô gói kích c u 17.000 50.000 75.000 100.000 1.1. Mi n gi m và ch m thu thu TNDN 5.000 15.000 20.000 25.000 1.2. Tăng chi tiêu 12.000 35.000 55.000 75.000 2. Tài tr đ ă 2.1. Du thô (thay i so v i n m tr ưc) -32.800 -32.800 -32.800 -32.800 2.2. S d ng qu d tr 10.000 14.000 17.000 20.000 2.3 Qua NHNN (in ti n ho c t ươ ng t ) 10.000 10.000 15.000 20.000 ă ă 2.4. Phát hành trái phi u (t ng so v i n m tr ưc) 19.800 38.800 31.500 62.800 ă ă 2.5. Vay n n ưc ngoài (t ng so v i n m tr ưc) 10.000 20.000 25.000 30.000 Gia t ă ng thâm ht ngân sách (so v i 2008) 29.800 58.800 75.800 92.800 Thâm h t ngân sách (% GDP) 7.03 8.99 10.15 11.31 Vi k ch b n 1, đ huy đ ng đ ưc kho ng 1 t USD trong m t n ă m, chính ph c n t ă ng vay n trong n ưc lên t ươ ng đ ươ ng 140% so v i l ưng vay trong n ă m 2008. Đ ng th i, t t c các ngu n khác đ u ph i n l c huy đ ng nhi u h ơn n ă m tr ưc. Trong tr ưng h p đ ó, thì thâm ht ngân sách c ũng t ă ng kho ng g p rưi, lên t i kho ng 100.000 t đ ng, và bng 7% GDP. Vi k ch b n 2, 100.000 t đ ưc huy đ ng trong hai n ă m (trung bình 50.000 t m t n ăm). Theo cách l a tr n tài tr nh ư trong B ng 3, thâm h t ngân sách lên t i kho ng 9% GDP. Đ ây là nh ng m c thâm h t r t l n và tr m tr ng. Vi k ch b n 3, 75.000 t đưc huy đng trong m i n ăm, thì ph i phát hành trái phi u b ng 160% n ăm 2008, đng th i t ăng vay n thêm 1.5 t USD so v i n ăm 2008, song song v i vi c mi n gi m thu 20.000 t , gi m d tr kho ng 1 t USD và tài tr b ng in ti n c ũng m t kho ng g n nh ư v y. Đ ây là m t gói gi i pháp khá m o hi m, và thâm h t ngân sách có th lên t i h ơn 10% GDP, m t có s đ áng báo đng v m t cân đi v ĩ mô. Vi k ch b n 4, chúng ta gi đnh quy mô gói kích c u lên t i 100.000 t đ ng trong m t n ă m, trong đ ó 25% là thông qua mi n gi m thu , và 75% là t ăng chi tiêu. Thông qua vi c s d ng qu d tr 20.000 t và in thêm m t l ưng ti n t ươ ng t , thì m c thâm h t ngân sách ưc tính vn ti h ơn 11.3% GDP, và g p 2.5 l n m c thâm h t hi n nay xét v giá tr (150.000 t đng). Đ tài tr cho kho n thâm h t kh ng l này, có th c n t ăng vay n n ưc ngoài g p 3 ln và n trong n ưc h ơn g p đ ôi so v i n ăm 2008. 15
7. Nói tóm l i, vi c huy đ ng thêm kho ng 1 t USD/n ă m trong hai n ă m t i là kh thi. Đ đ t đưc đ i u này, chính ph ph i ch p nh n m c thâm h t lên t i g n 7% GDP. N u Chính ph mu n huy đ ng nhi u h ơn ch tiêu trên, m c thâm h t s nhanh chóng đ t và v ưt m c 10% GDP. Đ ây là m c có th gây nh ng m t cân đ i nghiêm tr ng đ i v i n n kinh t mà h u qu ch ưa l ưng h t đ ưc v m t v ĩ mô. 3. Hi u qu c a chính sách kích c u theo các thành phn c a n n kinh t 3.1. Ph ươ ng pháp phân tích b ng cân đ i liên ngành liên vùng Ph n này s d ng mô hình nhân kh u- kinh t (m r ng t b ng I/O 2005) đ ưc l p b i nhóm tư v n chính sách - B Tài chính và mô hình I/O liên vùng 2005 đưc l p b i m t nhóm nghiên c u đ c l p (Bùi Trinh, D ươ ng M nh Hùng, Henning) v i s tài tr c a tr ưng đ i hc Copenhager ( Đ an m ch). Mi quan h kinh t liên vùng đưc th hi n trong s ơ đ sau: Sơ đ 1. C u trúc c a mô hình I/O liên vùng Thay đ i v nhu c u cu i cùng c a vùng i Thay đi v VA vung i Thay đi vê s n l ưng vùng i ∆ output Reg1 ∆ output Reg i -1 ∆ output Reg i+1 ∆ output Reg 7 ∆ VA Reg 1 ∆ VA Reg i-1 ∆ VA Reg i+1 ∆ VA Reg 7 Mô hình này là s k t h p gi a ý ni m v mô hình I/O liên vùng (interregional I/O table) và mô hình nhân kh u - kinh t 3 và đ ưc bi u di n d ưi d ng ma tr n nh ư sau: 3 Nghiên c u c a Bùi Trinh, Nguy n Đ c Thành, Fracesco T. Scretario và Kwang Moon Kim (2008). 16
8. A c1 g1 0  x1   f1  x1          h 0 g e x f x  2 1  .  2  +  2  =  2  (1) g c 0 e  x   f  x   2 2   3   3   3  e c3 g3 e3  x4   f 4  x4  Vi: A – ma tr n h s chi phí tr c ti p; x1 là véc t ơ giá tr s n xu t c a các ho t đ ng kinh t ; x2 là t ng thu nh p c a các nhóm h gia đ ình; x3 là t ng thu nh p c a khu v c Nhà n ưc; x4 là t ng thu nh p c a các lo i hình doanh nghi p; h là ma tr n (véc t ơ) h s thu nh p t s n xu t c a các nhóm h gia đ ình, thu nh p t s n xu t đ ưc hi u là thu nh p c a ng ưi lao đ ng t s n xu t chia theo lo i h ; g là ma tr n (véc t ơ) h s v thu ngân sách t s n xu t (thu giá tr gia t ă ng, thu tiêu th đ c bi t, thu và l phí khác); e là ma tr n h s v thu nh p t s n xu t c a các lo i hình doanh nghi p (doanh nghi p nhà nưc, doanh nghi p ngoài nhà n ưc và doanh nghi p có v n đ u t ư n ưc ngoài), thu nh p t sn xu t đ ây đ ưc hi u bao g m th ng dư s n xu t và kh u hao tài s n c đ nh; c1 là ma tr n h s tiêu dùng theo nhóm h gia đ ình t ươ ng ng v i các nhóm thu nh p; g1 là véc t ơ h s tiêu dùng c a nhà n ưc t ươ ng ng v i lo i thu ngân sách; c2 là ma tr n h s th hi n phân ph i l i thu nh p gi a khu v c nhà n ưc và khu v c h gia đình; c3 là ma tr n h s th hi n s phân ph i l i gi a khu v c doanh nghi p và khu v c h gia đình; g2, g3 th hi n chi chuy n nh ưng c a nhà n ưc đ n khu v c h gia đ ình và khu v c doanh nghi p; e1, e2, e3 là ma tr n h s th hi n phân ph i l i t khu v c doanh nghi p đ n khu v c h gia đình, đn khu v c nhà n ưc và đ n các lo i hình doanh nghi p khác. Và f1, f 2, f 3 , f4 là các bi n ngo i sinh. Ký hi u: 17
9. A c1 g1 0      h 0 g 2 e1  A c =   (2) g c 0 e  v B  2 2  e c3 g3 e3  Trong đ ó véc t ơ v, c và B có th đ ưc đ nh ngh ĩa l i nh ư sau: h   v = g (3) e c = [c1 g1 0] (4)  0 g 2 e1    B = c2 0 e2  (5)   c3 g 3 e3  x2    x’ = x3  (6)   x4   f 2    f’ =  f 3  (7)    f 4  T đ ó có th vi t l i quan h (1) d ưi d ng: A c  x1   f1  x1    .   +   =   (8) v B  x'  f '  x' Da trên lý thuy t v vùng c a Miyazawa và phát tri n mô hình nhân kh u kinh t c a Batey and Madden (1983); quan h (8) đ ưc bi u di n d ưi d ng:  −1  x1 ∆1 ∆1.c .(I − B)  f 1   =  −1  .   (9)  x' ∆ 2 .v .(I − A) ∆ 2   f ' đ ây: ∆1 đ ưc xem nh ư ma tr n Leontief m r ng. M i ph n t c a ma tr n ∆1 bao g m chi phí tr c ti p, chi phí gián ti p và nh h ưng lan t a b i tiêu dùng cu i cùng c a khu v c h gia đ ình và chi tiêu cho ho t đ ng th ưng xuyên c a nhà n ưc. Các ph n t này l n h ơn nh ng ph n t t ươ ng ng c a ma tr n Leontief thông th ưng (I-A) -1, b i vì nó bao g m s đ òi hi thêm ra c a s n l ưng đ đ áp ng nh h ưng v s n l ưng gây nên b i nhu c u tiêu dùng 18